营运资本投资策略

营运资本投资策略分为适中型投资策略、保守型投资策略、激进型投资策略。营运资本是指流动资产和流动负债的差额，是投入日常经营活动的资本。

营运资本投资策略的内容

（一）适中型投资策略：这种投资*策要求短缺成本和持有成本大体相等称为适中型投资*策。其中短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本，持有成本是指随着流动资产投资上升而增加的成本。

流动资产*优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的*小化。

（二）保守型投资策略：保守型流动资产投资*策，就是企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收款水平。保守型流动资产投资*策，表现为安排较高的流动资产与收入比。

（三）激进型投资策略：激进型流动资产投资*策，就是公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资；在存货上作少量投资；采用严格的销售信用*策或者禁止赊销。紧缩的流动资产投资*策，表现为较低的流动资产/收入比率。

营运资本投资策略考虑的相关成本

（1）短缺成本

短缺成本是随着流动资产投资水平的降低而增加的成本。

如现金短缺需要出售有价证券承担的交易成本；或紧急借款承担较高的利息；或借不到款项承担的违约成本；或紧急抛售存货承担低价出售损失；或材料短缺导致停工而重新调整生产承担的生产准备成本；或紧急订货的承担的较高的交易成本；或产成品不足丧失销售会的损失。

理解：流动资产投资指的是购买理财、证券等易变现的资产，非流动资产投资指的是投资一些周期较长的项目。

如果你拿手中的大部分现金去投资流动资产，只留下一少部分备用，那当你急用钱（比如仓库里的货被烧了，客户下周就要提货，交不了货就会承担巨额赔偿金，急需资金购买原材料去生产）的时候，就可能去借高利贷，这个高额的利息就是由于资金短缺而产生的成本，所以流动资产投资水平越低（比如买哪只股票，哪只股票就跌，钱都被套在股市了），短缺成本越高。

（2）持有成本（也称机会成本）

持有成本是随着流动资产投资水平的上升而增加的成本。

即持有流动资产而丧失的等风险投资的期望收益。因为流动资产的流动性强，其报酬率较低，即不会高于总资产的平均报酬率。

理解：如果你拿在手中的现金太多而较少去投资非流动资产，那就会白白损失掉投资收益（比如将手里的资金拿去投资新项目，会获得更高的收益），这个损失掉的项目收益就是你的持有成本，所以流动资产投资水平越高（更多的去投资流动资产，而较少去投资新项目），持有成本越高。