到期收益率

到期收益率（YTM）是指在债券持有至到期的情况下预期的总（年化）回报。到期收益率是一种长期的债券收益，但我们常用年化收益的形式来表达到期收益。换言之，它是指在投资者持有债券直至到期，并按计划获得所有款项（利息和本金等）的内部收益率（IRR）。

到期收益率计算公式

投资者持有债券到期时，企业或者会进行还本付息，其到期计算收益率的公式为：到期收益率＝（收回金额－购买价格＋总利息）／（购买价格×到期时间）

×100％。

与持有期收益率一样，到期收益率也同时考虑到了利息收入和资本损益，而且，由于收回金额就是票面金额，是确定不变的，因此，在事前进行决策时就能准确地确定，从而能够作为决策的参考。但到期收益率适用于持有到期的债券。

根据付息的方式不同，债券到期收益率计算的公式有所不同：

1、分期付息债券的计算

到期收益率＝［（债券面值×债券年利率）×剩余到期年限＋债券面值－债券买入价］／（债券买入价×剩余到期年限）×100％。

2、一次还本付息债券到期收益率的计算

到期收益率＝［债券面值（1＋债券面利率×债券有效年限）－债券买入价］／（债券买入价×剩余到期年限）×100％。

3、贴现债券到期收益率的计算

到期收益率＝（债券面值－债券买入价）／（债券买入价×剩余到期年限）×100％。

到期收益率的影响因素

到期收益率的影响因素主要有以下四个：

（1）票面利率：在其他因素相同的情况下，票面利率与债券到期收益率呈同方向增减。

（2）债券市场价格：在其他因素相同的情况下，债券市场价格与到期收益率呈反方向增减。

（3）计息方式：在其他因素相同的情况下，固定利率债券比零息债券的到期收益率要高。

（4）再投资收益率：在市场利率波动的情况下，再投资收益率变动会影响投资者实际的到期收益率。

到期收益率与当期收益率的关系

债券当期收益率与到期收益率之间的关系

（1）债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率就越接近到期收益率。

（2）债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率就越偏离到期收益率。不论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示到期收益率的同向变动。