铜期权

铜期权其实是铜期货期权的简称，所以铜期权就是标的物为铜期货合约的期权。就上期所铜期权而言，实际上买卖双方行权（履约）后获得的是上期所阴极铜期货合约，不是铜现货本身。

举个例子：您看涨2019年1月份铜期货价格，现在买入1手1901合约的铜看涨期权，意味着一旦行权，您将获得1手铜期货合约，而不是5吨阴极铜现货，如果想拥有铜现货，产业客户可以直接进入交割月，进行买入交割操作。注意，个人客户是不能参加交割操作的哦。同样的道理，您卖出1手铜看涨期权被行权后，需要交付给对手方1手铜期货合约。

铜期权的合约要素

和国内其他三个已上市的期权一模一样，铜期权的合约要素主要有4个：

合约标的：也就是行权交割什么对象。

铜期权的标的物是铜期货合约，即投资者行权（履约）后获得的是铜期货合约。如期权合约CU1911C50000的标的物是CU1911，CU1911C50000的投资者行权（履约）后获得CU1911期货合约。

合约月份：用来让您确定到期日是哪一天。铜期权的到期日为标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日。例如CU-1811-C-48000对应标的为铜CU1811合约，铜期权的到期日按照推算就是2018年10月25日。

合约类型：看涨期权还是看跌期权。这个在后面我们会详述。

行权价格：行权时买卖双方实际收付的金额。

铜期权的行权价格的设计：

铜期权的行权价格覆盖标的铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤40000元/吨，行权价格间距为500元/吨；40000元/吨＜行权价格≤80000元/吨，行权价格间距为1000元/吨；行权价格＞80000元/吨，行权价格间距为2000元/吨。

铜期权的合约规则

铜期权的到期日

到期日是期权合约可以行权的*后一个交易日。铜期权是欧式期权，期权买方可以在到期日当日行使权利。到期日同*后交易日。*后交易日调整的，到期日随之调整。例如CU1911C50000的*后交易日为2019年10月25日，其到期日也是2019年10月25日，期权买方可以在2019年10月25日行权（具体是2019年10月24日夜盘开始至2019年10月25日15:30）。CU1911C50000的*后交易日调整，其到期日随之调整。

铜期权的*后交易日

铜期权*后交易日是指期权合约可以进行交易的*后一个交易日，具体是指标的期货合约交割月前一个月的倒数第五个交易日。例如CU1911C50000的*后交易日为2019年10月的倒数第五个交易日，即10月25日。合约规定交易所可以根据国家法定节假日调整*后交易日。

铜期权的涨跌停板幅度

铜期权合约涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同。

涨跌停板幅度=标的期货合约上一交易日结算价×标的期货合约当日涨跌停板比例。

明铜期权合约如何增挂

假设铜期货合约涨跌停板比例为5%，上一交易日标的铜期货合约结算价为50000元/吨，则1倍涨跌停板幅度等于50000×5%=2500元/吨，相应期权合约行权价格应覆盖的范围为[50000-2500，50000+2500]，即[47500，52500]。根据期权合约中所示的行权价格间距设定，当日应挂出47000、48000、49000、50000、51000、52000、53000共7个行权价格，考虑到某些行权价格已经在之前的交易日挂出，交易所会增挂未挂出的行权价格。

期货合约新挂牌当日，相应的期权合约同时挂出。期货合约新挂牌的，其涨跌停板比例为正常涨跌停板比例的两倍，即2×5%=10%，那么1倍涨跌停板幅度等于50000×10%=5000元/吨，相应期权合约行权价格应覆盖的范围为[50000-5000，50000+5000]，即[45000,55000]。根据期权合约中的行权价格间距设定，当日应挂出45000，46000，47000，……，53000，54000，55000共11个行权价格。

铜期权的保证金的计算

期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者：

（一）期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金-（1/2）×期权合约虚值额；

（二）期权合约结算价×标的期货合约交易单位+（1/2）×标的期货合约交易保证金。

其中：

看涨期权合约虚值额=Max（行权价格-标的期货合约结算价，0）×标的期货合约交易单位；

看跌期权合约虚值额=Max（标的期货合约结算价-行权价格，0）×标的期货合约交易单位。

铜期权的行权规则

1、铜期权买方可以在什么时候申请行权？

铜期权是欧式期权，期权买方仅可在到期日15:30之前提出行权申请、放弃申请。到期日收盘后（15:00后），仍有30分钟时间可供投资者提出行权申请、放弃申请。

2、铜期权到期日自动行权是什么？

在到期日，交易所根据铜期权合约行权价、标的铜期货合约当日结算价判断该期权合约是否为实值期权。若为实值期权，交易所会自动为该期权执行行权，平值期权和虚值期权自动放弃。

为满足投资者的特殊需求，交易所为投资者留有申请渠道。投资者可以对实值期权提出放弃申请，对平值、虚值期权提出行权申请。

3、投资者提交铜期权行权申请、放弃申请的渠道有哪些？

投资者可以通过交易客户端提出，也可以联系会员单位，通过会服系统提出。

4、铜期权如何进行行权配对？

在提交行权申请时间截止后，交易所按照随机均匀抽取原则进行行权配对。这种配对方式随机确定起始点，然后按照固定步长均匀抽取每个期权卖方交易编码下的持仓。在此原则下，交易所可以抽取任意到期日的数据对行权情况进行重演，重演结果会完全一致。这种配对方式同时兼顾了随机性和按持仓大小的比例性，既体现了公平原则也考虑到投资者的持仓占比，适合当前我国期货市场的现状。