虚值期权

虚值期权（价外期权），是指行权价格高于标的证券的市场价格的认购期权，或行权价格低于标的证券市场价格的认沽期权。

虚值期权的解读

虚值期权指的是：在不考虑权利金的前提下，如果买方立即行权就会亏损的期权。

举个例子：

1、现在棉花期货价格是13000，如果我买入15000的看涨期权，如果作为买方的我选择立即行权，则会用15000的价格买入现价13000的棉花期货，行权后会发生2000点的亏损。

2、现在液化气的期货价格是7000，如果我买入5000的看跌期权，如果作为买方的我选择立即行权，则会用5000的价格卖出现价7000的液化气期货，行权后会发生2000点的亏损。

所以，虚值期权还可以理解为：

看涨期权的行权价格高于标的物（如期货）的价格；

看跌期权的行权价格低于标的物（如期货）的价格。

需要注意的是：

1、虚值期权的定义也是站在买方的角度定义的。

2、虚值期权的定义是没有考虑权利金因素的，所以直接交易时，同样必须考虑权利金的因素。

3、虚值期权的内在价值为零。

4、当期货价格与行权价格相差非常大时，被称为深虚值期权。

5、实际交易中，虚值期权的权利金相对较低。

虚值期权的特点

（1）低成本高杠杆

虚值期权通常具有较低的购买成本，却能够为投资者提供高杠杆效应。这是因为虚值期权的价格相对较低，投资者可以用较少的资金购买到数倍于投入的合约数量。

然而，高杠杆效应也意味着投资者需要承担更高的风险。

（2）理论概率优势

在概率上，虚值期权具有一定的优势。根据金融数学的原理，随着行权价格的远离标的资产价格，看涨期权和看跌期权的Delta值逐渐趋近于1和-1。

这意味着在极端市场情况下，虚值期权有可能获得较高的收益。

购买虚值期权的好处

相对于实值期权或平价期权而言，虚值期权的购买成本通常较低。购买虚值期权意味着需要支付更少的权利金，因为虚值期权在当前标的资产价格以下，更不可能被行使。虚值期权可能提供较高的杠杆效应。

尽管虚值期权具有较低的购买成本，但在标的资产价格上涨时，其价值可能会大幅增加。这意味着投资者可以在相对较小的投入资本下获取更高比例的收益。

利用买入期权对冲标的价格风险，是投资者*为常用的交易策略。然而，对于某一类型的期权来说，要警惕“虚假保护”。