戈登模型

戈登模型（Gordon Model）又称为“戈登股利增长模型（Gordon Dividend Growth Model）”、“股利贴息不变增长模型”，是一个被广泛接受和运用的股票估价模型。它揭示了股票价值、预期基期股息、贴现率和股利固定增长率之间的关系。

戈登模型是股息贴现模型的第二种特殊形式，分两种情况：一是不变的增长率；另一个是不变的增长值。

戈登模型的假定条件

戈登模型有三个假定条件：

1、公司的盈利能力和分红*策不会发生重大变化。

2、公司的增长率是稳定的，并且小于其回报率。

3、公司股票价格随着分红和增长而增长。

戈登模型的公式

在戈登模型中，需要预测的是下一期股利及其年增长率，而不是预计每一期的股利，以下就是固定股利增长率*策下未来股利的流入量表：

可以得到戈登模型的公式：

P0=D1/（r-g）

其中，P0为当前股票价格，D1为下一年度预期分红，r为回报率，g为增长率。

戈登模型的推导过程

1、假设公司在未来每年都会支付相同的分红D，并且公司成长率g是稳定不变的。那么，在第n年时，公司将支付分红D×（1+g）^n。

2、假设在第n年时，公司股票价格为Pn。那么，在第n+1年时，该股票价格将会是Pn×（1+r）。

3、根据第一条假设得出公式：

Pn=D×（1+g）^n

4、根据第二条假设得出公式：

Pn+1=Pn×（1+r）

5、将第3步和第4步的公式代入戈登模型公式中，得到：

P0=D×（1+g）/（r-g）

6、假设公司的分红*策不会发生重大变化，那么可以将D替换为当前年度分红DO，即：

P0=D0×（1+g）/（r-g）

7、如果公司的分红*策发生了变化，可以将上述公式改写为：

P0=∑（Dt×（1+g）t）/（r-g）

其中，∑表示求和符号，Dt表示第t年度分红。

戈登模型的应用

戈登模型可以用于衡量股票的价值，并且可以帮助投资者决定是否购买或出售某只股票。但是需要注意的是，该模型有一些限制条件，例如假设公司成长率是稳定不变的，并且公司股票价格随着分红和增长而增长。因此，在使用该模型时需要注意这些限制条件。