公募发行

公募发行也称公开发行，是指发行人向不特定的社会公众投资者发售证券的发行方式。

公募发行的优势和劣势

在公募发行的情况下，任何合法的投资者都可以认购。采用公募发行的有利之处在于：首先，以众多投资者为发行对象，证券发行的数量多筹集资金的潜力大；其次，投资者范围大，可避免发行的证券过于集中或被少数人操纵；再次，只有公开发行的证券可申请在证券交易所上市，公开发行可增强证券的流动性，有利于提高发行人的社会信誉。公募发行的不足之处在于发行程序比较复杂，登记核准的时间较长，发行费用较高。为了保障投资者的利益，一般对公募发行的要求比较严格，只有具有较高信用、经营状况良好并经证券主管部门核准发行人才能进行公募发行。

大公募和小公募

大公募（专业名“面向公众投资者的公开发行”）

“大公募”全名“面向公众投资者的公开发行的公司债券”，名字太长，现在大家统一都喊大公募。

适用投资者：公众投资者。公众投资者，简而言之，愿意买的人都可以买，个人也可以和打新股一样参与进来。

审批方式：证监会审核。此处应该是延续老的上市公司公司债的审批流程。

　　主要发行条件：

1、债项评级达到AAA；

2、*近三年年均利润对债券一年利息的覆盖超过1.5倍。

3、累积发行债券余额不超过净资产的40%。

小结：大公募*大的区分度在于个人可参与和AAA的级别门槛，较严格的审核也意味着这在公司债序列中处于金字塔尖的细分、高流动性的债券版块。（三个字“高大上”）

小公募（专业名“面向合格投资者的公开发行”）

“小公募”全名“面向合格投资者的公开发行的公司债券”，与大公募全称只有两个字之差。在发行方式上，小公募与现在协会中票、企业债相同，结合交易所债券质押库的优势，将是交易所的主流交易债券品种。

适用投资者：合格投资者。主要包括各类金融机构，300万以上金融资产个人等。

审核方式：交易所预审，证监会简化复核。从目前的监管层推动力度来看，小公募主要的审核基本下放至交易所，审核效率有望赶超协会。

发行主要条件：

1、*近三年年均利润对债券一年利息的覆盖超过1.5倍。

2、累积发行债券余额不超过净资产的40%。

小结：小公募公司债将直接与企业债，中票直面竞争。结合交易所质押新规这一大杀器，小公募的逆袭值得期待。